“冬日暖煦”进入第二阶段


预计2020年具备结构性行情特点,全年坚定看好成长,细分领域机会不断,配置上可关注5G手机产业链、系统软件及应用、游戏、新能源汽车等领域。对比2020年和2013年股票市场运行的环境,不难发现三点:


  一是2020年经济阶段性企稳但暂且看不到持续的复苏,这意味着盈利端会有修复,景气度高的行业、龙头企业的盈利趋势更为明确,但由于经济复苏的力度有限,强周期的行业依然缺乏持续性的机会。


  二是政策导向明确,对科技创新的重视、产业周期加成意味着成长科技类行业业绩兑现更快,且具备风险偏好改善的契机。


  三是货币政策力度大概率不及2019年,但相对于2013年更加宽松。且考虑到政策的学习效应,政策的阶段性冲击在2020年大概率不会发生。综合来看,预计2020年具备结构性行情特点,全年坚定看好成长,细分领域机会不断,配置上可关注5G手机产业链、系统软件及应用、游戏、新能源汽车等领域。


“冬日暖煦”进入第二阶段


  “冬日暖煦”进入第二阶段,配置“更强、更新、更早”。贴现率下行驱动金融供给侧慢牛,“冬日暖煦”进入第二阶段。风格相应变化——估值敏感度下行,题材活跃度上升。数据真空期,沿确定性最强主线进攻,把握业绩兑现确定性——(1)更强(强科技):消费电子、新能源汽车产业链中上游(电池/电解液、零部件等);(2)更新(新消费):游戏;(3)更早(早周期):工业金属/玻璃/橡胶。商誉减值风险对板块影响有限,短期回避临近业绩承诺到期且商誉占比较高的个股。


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